10月PPI环比有望回正 经济景气度回升

预计10月工业增加值同比增长5.6%。10月全国制造业PMI回升至50.1%，自今年5月以来首次重返枯荣线上。主要分项指标中，产需双双回升，原材料和出厂价格均有上行，库存原材料升、产成品降。从10月以来的中观高频数据来看，样本钢厂钢材产量同比增速降幅大幅收窄，汽车半钢胎开工率同比增速稳中有进，化工产业链开工率同比增速涨多跌少。六大发电集团耗煤同比增速回落，但主要是由于季节转换，部分地区高温天气完全消退，民用电负荷回落，电厂日耗下降。整体来看，工业生产景气度有所回升。预计10月固定资产投资累计同比增长3.4%。9月固定资产投资累计同比增速基本维持稳定，录得3.4%。具体来看三大类投资，基建和房地产投资累计同比增速均有放缓，制造业投资增速有所回升。从基建相关的高频数据来看，石油沥青开工率略有回升，但水泥、平板玻璃产量同比增速降幅仍在走扩，基建投资或略有回落；商品房销售面积、施工面积、新开工面积均有小幅回暖，地产投资或略有走高。“两重”“两新”政策的支持以及新质生产力发展的带动作用下，制造业投资增速将有所回升。预计10月固定资产投资累计同比增速或持稳在3.4%。预计10月社会消费品零售总额同比增长5.1%。在去年同期基数走高的背景下，9月社消零售增速上行，回升至3.2%，两年年均增速亦上行，或因以旧换新政策支撑以及十一假期消费前置。分品类来看，9月必需及可选消费品增速均上行，两年年均增速亦有走高。10月前20天乘联会乘用车零售销量同比增速为16%，主因报废更新和以旧换新补贴政策和股市强增长的拉动，国庆期间的消费释放表现尤为突出。据乘联会预测，10月乘用车市场的热度延续，狭义乘用车零售同比预计增长8.2%。“十一”零售消费数据明显改善，预计10月社会消费品零售总额同比增速将继续回升至5.1%。

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