人民币汇率年内或仍将双向波动 受多因素影响

10月15日，在岸人民币对美元汇率一度跌破7.12关口，日内跌超300个基点；离岸人民币对美元汇率则跌破7.13关口，日内跌超400个基点。人民币贬值时，外资投资者往往会选择卖出人民币资产，回流美元资产以规避汇率风险，这导致北向资金流出，市场上出现更多抛盘。10月以来，随着美元指数走强，人民币对美元汇率在离岸和在岸市场连续走低。民生证券指出，当前汇率不强反映出外资机构可能比以往更加谨慎，更希望确认政策落地的现实效果，而非当下博弈预期。近期美元指数整体上扬，业内认为美联储大幅降息预期降温是支撑美元指数持续反弹的主要原因。对于后市走势，当前国内外经济形势复杂多变，人民币汇率受到多方因素影响。短期内，人民币贬值压力可能依旧存在，但中期来看，人民币汇率保持基本稳定具有坚实基础。民生证券认为，窄幅震荡的可能性较高。海外对于美联储降息的预期可能向“软着陆”方向修正，会支持美元指数走强，这对人民币汇率会形成一定压力。即使今年四季度经济基本面改善，考虑到潜在的出口降速、地缘政治、关税摩擦的风险，汇率也难以持续偏强。因此，人民币汇率年内或仍维持在窄幅区间内波动。浙商证券宏观研究团队指出，后续人民币汇率升值的持续性主要受财政政策力度影响。9月底政治局会议表态极为积极，将“加大财政货币政策逆周期调节力度”，并“要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债”，为后续出台大规模财政刺激的政策提供可能。综合国内、国外形势，预计年内人民币汇率仍将呈现双向波动的震荡走势。

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