山东东阿阿胶价格(群益证券:给予东阿阿胶增持评级,目标价位71.0元)
群益证券(香港)有限公司王睿哲近期对东阿阿胶进行研究并发布了研究报告《前三季度净利预增40%-50%,好于预期》,本报告对东阿阿胶给出增持评级,认为其目标价位为71.00元,当前股价为61.63元,预期上涨幅度为15.2%。
东阿阿胶(000423)
结论及建议:
公司业绩:公司发布业绩预告,预计24Q1-Q3归母净利11亿至11.75亿元,YOY 40%至50%,扣非后归母净利约10.1亿元至10.9亿元,YOY 45%至56%,公司业绩好于预期。其中Q3单季度归母净利约3.6亿元至4.4亿元,YOY 43%至73%,扣非后归母净利约3.2亿元至3.9亿元,YOY 50%至85%。
淡季净利超预期,期待旺季继续快速增长:公司Q3淡季业绩快速增长,并且从绝对额来看,Q3单季也已经恢复至历史同期最好水平(2015-2018年Q3单季归母净利分别为3.6亿元、4.0亿元、3.5亿元、3.6亿元),我们认为主要是在公司渠道理顺,渠道库存健康的状态下,公司出货实现了快速增长。冬季是民众食用阿胶滋补的旺季,24Q4及25Q1销售收入增长可以期待。此外从2024年前两季度的趋势可以看出,随着阿胶产品销售增长,公司综合毛利率稳步提升(24Q1及Q2综合毛利率分别为71.8%、75.5%,分别同比提升1个百分点和5.6个百分点),净利端的增速也可以期待。
年中分红彰显价值,股权激励保障增长:(1)公司启动半年度分红,每10股分红11.44元(含税),分红率接近100%,公司表示未来将统筹好公司发展、业绩增长与股东回报的动态平衡,确立“长期、稳定、可持续”的股东价值回报机制。(2)公司2024年1月发布新的股权激励方案,要求2024至2026年净利润复合增速不低于20%,且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值水平,2024-2026年净资产收益率分别不低于10%、10.5%、11%,营业利润分别不低于23%、23.5%、24%,对盈利的增速及质量均做了要求,此外,此次涉及185名员工,覆盖面广,更好的绑定利益调动积极性。
盈利预测及投资建议:考虑到业绩好于预期,我们上调盈利预测,预计公司2024-2026年分别录得净利润14.6亿元、17.8亿元、20.6亿元,YOY 27%、 22%、 16%(原预计2024-2026年分别录得净利润14.0亿元、16.4亿元、18.8亿元,YOY 22%、 17%、 14%),EPS分别为2.27元、2.77元、3.20元,对应PE分别为25X、21X、18X,公司估值合理,业绩继续较快增长,股权激励对未来业绩增长也有保障,年中分红彰显价值,我们维持“买进”评级。
风险提示:原料价格上涨、终端销售不及预期、高端消费疲软
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司朱言音研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达82.31%,其预测2024年度归属净利润为盈利14.04亿,根据现价换算的预测PE为26.42。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级11家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为60.56。
以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。
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